因为早在去年9月8日

2020-11-11 12:21

“去年除了投行,股权质押业务算是公司发展比较快的一类业务,这块一直是稳中增长的,而且原本有大幅增长态势,因为a股上了那么多家公司,不管是老公司还是新公司,对股权质押的需求应该说是一种刚性需求,但规出来后,从资金的来源,操作的模式上来说,很多就不能做了,这块还是压力很大的。”江苏一家券商业务人士对《金证券》记者说。(作者:胡春春)

文件下发后,在券商从业人员心理层面产生较大影响,《金证券》记者相熟的多位一线项目人员在社交平台上感叹:行业要过冬。记者从券商行业了解到,按照2017年上半年公开数据,股票质押业务创造的利润,约占券商净利润的5%左右。“之前很多监管新规出来后,我们都会说大券商不会受到影响,但这次股票质押新规下,波及的应该是所有券商。”

继1月12日证券业协会发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》,上交所、深交所与中证登联合发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》后,近日监管层再次下发了一份名为《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件,从存量业务、增量资金等多方面,对前述股票质押新规做进一步细化和严要求。

《金证券》记者从券商行业内了解到,按照2017年上半年公开数据,股票质押业务创造的利润,约占券商净利润的4%-5%。需要提及的是,在目前其他融资渠道被收紧、多类融资渠道成本不断上升的背景下,此前业内共识是——2018年股票质押业务仍将是券商收入的主要增长来源之一。

1月12日证券业协会发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》,同期,上交所、深交所与中证登联合发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》。按照要求,上述新规将自3月12日起正式实施。

不过,就在前几天,监管又向券商下发了一份名为《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件,从存量业务、增量资金等多方面,对前述股票质押新规做进一步细化和严要求。涉及细节包括“不合自律要求的存量合约到期不得展期”、“严禁新增大集合参与股票质押交易”、“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等。

根据天风证券研究员陆韵婷的测算,“将a股流通市值去除流动性好的上证50市值和深圳100市值,再扣除已经质押的股票市值,得到可能需要股票质押服务的需求,随着a股的扩容,股票质押理论需求规模的空间在逐步提升,截止2017年11月,空间约有17.66万亿元。”

换句话说,保守估计股票质押业务规模空间有17.66万亿元,在股票质押业务新规下,这一预期规模必然被压缩,直接影响到券商净利润增长幅度。

新规刚发布时,市场反应并不大,因为早在去年9月8日,监管就出过股票质押业务新规的征求意见稿。市场对新规出台有一定心理预期,认为对实际业务影响不大。

“补充文件特别强调了资金来源,这就意味着即便是券商自有资金,在做股票质押业务时也要小心。”国泰君安一位业务人士说。“现在不是说,你这项业务监管了,我去做那项业务,而是所有的都处于强监管中,这对我们一线跑项目、做业务的就特别难,因为不知道怎么就可能踩红线了。”长江证券一位业务人士对《金证券》记者说。

《金证券》记者注意到,该文件下发后,在券商从业人员心理层面产生广泛影响,记者相熟的多位一线项目人员在社交平台上感叹:行业要过冬。

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